התערבות בין היפני: האם משרד האוצר ילחץ על ההדק בשבוע הגורלי של השנה?

הצמד USD/JPY סגר את שבוע המסחר האחרון כשהוא מפלרטט עם רמת ה-162.00, אזור שלא ביקרנו בו כבר ארבעה עשורים. בזמן שהשוק נמצא במצב של החזקת נשימה קלאסית, הסוחרים ברחבי העולם שואלים את עצמים האם יפן קרובה מתמיד לפעולה אגרסיבית, או שמדובר בקרב אבוד מראש.

מה אומר גרף המחיר?

מבט על הגרף היומי העדכני של הצמד בקובץ JPY 29062026.png מראה תמונה טכנית מרתקת. המחיר יושב כעת במדויק על אזור התנגדות של קו מגמה ראשי, המהווה את התקרה הכללית של תעלת המסחר העולה.

הסוחרים בשוק נמצאים כעת בעמדת המתנה מתוחה כדי לראות איזה תרחיש יתפתח מכאן. מצד אחד, קיימת אפשרות שההתנגדות הטכנית החזקה של קו המגמה, בשילוב עם הפחד מפני הבנק המרכזי, יספיקו כדי להתחיל גל ירידות משמעותי כבר מהרמות הנוכחיות. מצד שני, קיים תרחיש סביר לא פחות שבו השוק יבצע פריצה כוזבת וייצר עוד מהלך עליה קצר ומלחיץ כלפי מעלה, שיהווה את הטריגר הסופי להתערבות יפנית פיזית שתוביל לירידה חדה ומהירה חזרה לעבר תחתית התעלה.

האם בדיקת שערים חשאית כבר מתרחשת בשטח?

בימים האחרונים זוהו בשוק תנועות חדות ופתאומיות סביב רמות השיא. בנקי השקעות מובילים בעולם, ביניהם ג'יי פי מורגן ונומורה, ציינו כי התנהגות הגרפים נושאת את סימני ההיכר המובהקים של בדיקת שערים מצד הבנק המרכזי של יפן. מדובר בצעד טכני מקדים שמעיד על כך שהמערכות מוכנות, וההוראה להזרמת מיליארדי דולרים לשוק יכולה לצאת בתוך דקות.

הרטוריקה הרשמית בטוקיו הגיעה לרמת כוננות שיא. שרת האוצר החדשה, סאצוקי קאטאיאמה, כבר ניהלה שיחות תיאום עם מקבילה האמריקאי, סקוט בסנט, ומזכיר הממשלה חזר והדגיש הבוקר כי הממשל עוקב מקרוב אחרי התנודות החד צדדיות ומצוי בכוננות מלאה לנקוט בצעדים המתאימים.

מדוע המדיניות המוניטרית הרגילה נכשלה?

לפי ניתוח עדכני של ענק הבנקאות הגלובלי HSBC, המדיניות המוניטרית הרגילה של יפן הגיעה לקצה גבול היכולת שלה. החלטת הבנק המרכזי להעלות את הריבית לרמה של 1.00% אמנם הייתה צעד סמלי וחשוב, אך היא התבררה כמהלך קטן מדי ומאוחר מדי.

פער הריביות מול ארה"ב, העומדת על כ-3.75%, נותר רחב ועמוק ועומד על 275 נקודות בסיס. נתון זה ממשיך לתדלק את עסקאות הקארי טרייד הרווחיות ומפעיל לחץ בלתי פוסק על המטבע היפני. באנליזה של HSBC מדגישים בצורה חדה כי התערבות פיזית ישירה היא התקווה הממשית היחידה של הין לטווח הקצר.

האם קיים מספר קסם שיפעיל את ההתערבות?

התשובה המסתמנת היא לא. בנקים גלובליים מדגישים כי משרד האוצר היפני אינו פועל לפי מחיר מטרה קבוע מראש. העובדה שהצמד חצה בעבר את רמות ה-155 וה-160 ללא התערבות מוכיחה שהטריגר אינו המספר על המסך, אלא קצב התנועה והתנודתיות בשוק.

אם הדולר יתחזק בצורה רוחבית ומתונה, היפנים עשויים לעמוד מהצד. אך אם השוק ינסה לבחון את רמות ה-162.00 או ה-163.00 באמצעות ריצה ספקולנטית מהירה וחד צדדית, היפנים ינצלו את נזילות השיא כדי להנחית מכה שתחתוך את פוזיציות הלונג ותייצר שורט סקוויז אגרסיבי, במטרה להחזיר את הצמד זמנית לאזורי 156.00ומשם להמשך ירידות לכיוון סגירת הגאפ ברמת 148.00.

מהם הקטליזטורים שיקבעו את הכיוון בימים הקרובים?

השבוע הקרוב מרכז הצטלבות נדירה של אירועים שיכולה להצית את חבית חומר הנפץ הזו. ראשית, השוק עוקב בדריכות אחר פורום סינטרה בפורטוגל, ובמיוחד אחר נאומו של יו"ר הפד, קווין וורש, ביום רביעי הקרוב.

שנית, בשל חגיגות ה-250 של ארה"ב, נתוני התעסוקה הרשמיים יתפרסמו באופן חריג ביום חמישי הקרוב ולא ביום שישי כמקובל. נתונים חזקים מהצפוי עשויים להטיס את הדולר ולשמש כטריגר המיידי לפקודת ההתערבות בטוקיו.

מעבר לכך, החשש מפני התערבות יפנית עשוי להוביל להתחזקות של הין דווקא מול מטבעות אחרים בקרוסים, כמו האירו או הפרנק השוויצרי, שכן הם עשויים להגיב בעוצמה רבה יותר לתיקון טכני מאשר הדולר האמריקאי הדומיננטי.

הבהרה  וגילוי נאות: המסחר בשוק מטבע החוץ ובצמדי הין היפני בפרט כרוך ברמת סיכון גבוהה ביותר, ועלול לא להתאים לכל משקיע. התנודתיות הצפויה בימים הקרובים עשויה להיות קיצונית ולהוביל להפסדים משמעותיים במהירות. כל המידע, הנתונים והניתוחים המוצגים בכתבה זו מובאים כדעה אישית בלבד למטרות העשרה ואינפורמציה, ואין לראות בהם בשום אופן המלצה לפעולה, ייעוץ השקעות או תחליף לשיקול דעת עצמאי. הכותב או גורמים הקשורים אליו עשויים להחזיק בפוזיציות לונג או שורט במוצרים המוזכרים בכתבה, לרבות צמדי מטבעות הכוללים את הין היפני, ועשויים לפעול בהם בכל עת ללא הודעה מוקדמת.