USDJPY אחרי ההתערבות הגדולה בהיסטוריה: האם צפויה קריסה נוספת ביין?

ההתערבות הגדולה ביותר שנרשמה

לאחר ההתערבות האחרונה של הרשויות ביפן בשוק המט"ח, נרשם מהלך חד במיוחד ב־USDJPY כאשר הצמד צנח בעוצמה בתוך זמן קצר. אולם בדומה למה שראינו בעבר, זמן קצר לאחר מכן הדולר שב להתחזק והצמד חזר לעלות.

על פי ההערכות שפורסמו בשווקים, היקף ההתערבות האחרונה עמד על כ־73 מיליארד דולר, מה שהופך אותה לגדולה ביותר שנרשמה אי פעם. מדובר בהתערבות גדולה יותר מאלו שבוצעו בשנים 2022 ו־2024.

מה מלמדת ההיסטוריה?

מבט לאחור על ההתערבויות הקודמות מגלה דפוס מעניין. בשני המקרים, USDJPY ירד בחדות ביום ההתערבות, אך בהמשך חזר לעלות ואף קבע שיאים חדשים. רק לאחר קביעת השיאים החדשים הגיע מהלך ירידות משמעותי הרבה יותר, עמוק יותר מהירידה הראשונית שנרשמה ביום ההתערבות עצמו.

לכן, להערכתנו, קיימים כעת שני תרחישים מרכזיים.

הראשון הוא ירידה ישירה מרמות המחיר הנוכחיות.

השני הוא חזרה על התבנית ההיסטורית, שבה הצמד ימשיך לעלות, יקבע שיא חדש ורק לאחר מכן ייכנס לגל ירידות משמעותי יותר.

חשוב להדגיש כי מדובר בפרשנות שלנו בלבד להתנהגות השוק ולדפוסים ההיסטוריים, ואין כל ודאות שההיסטוריה תחזור על עצמה.

האזהרות מיפן נמשכות

במקביל, הרשויות ביפן ממשיכות להעביר מסרים תקיפים לשוק ומדגישות כי הן עוקבות מקרוב אחר תנודות המטבע.

גורמים בכירים במשרד האוצר ובבנק המרכזי חזרו בתקופה האחרונה מספר פעמים על כך שהם מוכנים לנקוט צעדים מתאימים במקרה של תנודות חריגות או מהלכים ספקולטיביים בשוק המט"ח.

הדיפלומט הבכיר לענייני מטבע ביפן, אטסושי מימורה, הצהיר לאחרונה כי הרשויות עוקבות אחר שוק המט"ח "בתחושת דחיפות גבוהה", אמירה שנתפסה בשווקים כאזהרה נוספת לסוחרים המנסים לבחון את גבולות הסבלנות של הרשויות היפניות.

למה אנחנו מעדיפים CHFJPY?

נקודה נוספת שראוי להביא בחשבון היא עלות המימון.

החזקת פוזיציית שורט על USDJPY כרוכה כיום בדרך כלל ב־Swap שלילי. מסיבה זו, אנו מעדיפים באופן אישי לבטא את התחזית השלילית שלנו כלפי הצמד באמצעות שורט על CHFJPY, שבו עלויות המימון לשורט נותרות חיוביות.

כל העיניים על החלטת הריבית ביפן

מחר צפויה להתפרסם החלטת הריבית של הבנק המרכזי היפני, כאשר בשווקים מגולמות ציפיות להעלאת ריבית של 0.25%, מרמה של 0.75% לרמה של 1.0%.

אם התחזיות יתממשו, תהיה זו רמת הריבית הגבוהה ביותר ביפן מאז שנת 1995.

עם זאת, מעבר להחלטת הריבית עצמה, עיקר תשומת הלב של המשקיעים צפוי להיות מופנה לנאום ולהצהרות שיפורסמו לאחר ההחלטה.

סוחרי המט"ח ינסו להבין האם הבנק המרכזי היפני מתכוון להמשיך במסלול העלאות הריבית גם בהמשך השנה ועד כמה הוא מוטרד מהיחלשות היין ומהתנודתיות בשוק המט"ח.

המסרים שיימסרו לאחר ההחלטה עשויים להיות משמעותיים לא פחות מהעלאת הריבית עצמה ולהשפיע באופן ניכר על הכיוון הבא של המטבע היפני.

הבהרה

האמור בכתבה משקף את דעתנו האישית בלבד ונועד למטרות מידע והעשרה.

אין לראות בו ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, המלצה לביצוע פעולה כלשהי או התחייבות לתוצאות עתידיות.

השקעה ומסחר בשוקי ההון והמט"ח כרוכים בסיכון, וכל אדם נדרש לבצע את בדיקותיו העצמאיות לפני קבלת החלטות השקעה.