מדדי ארה"ב בשיאים חדשים: האם הגענו לאזור מימושים מסוכן?

מאז 2020 השוק ממשיך לטפס כמעט ללא הפסקה

מאז הדפסת הכסף המסיבית בשנת 2020 שנועדה לעצור את קריסת השווקים בתקופת הקורונה, מדדי המניות בארה"ב ממשיכים לטפס בעוצמה כמעט חסרת תקדים.

הזרמות הכסף האדירות מצד הבנקים המרכזיים, הריביות הנמוכות והנזילות הגבוהה יצרו מהלך עליות היסטורי בשוקי המניות.

בשנים האחרונות הראלי קיבל דלק נוסף בעיקר ממניות השבבים ומההתלהבות האדירה סביב תחום ה־AI.

מניות כמו Nvidia, AMD, Intel וחברות שבבים נוספות הפכו למנוע המרכזי שמחזיק את מדדי הנאסד"ק וה־S&P 500 בגבהים חדשים.

מניות השבבים מחזיקות חלק גדול מהשוק

חלק גדול מאוד מהעלייה במדדים בתקופה האחרונה מגיע ממספר מצומצם יחסית של מניות AI ושבבים.

המשמעות היא שהשוק הופך צר יותר ויותר, כאשר מספר קטן של מניות מושך את כל המדדים כלפי מעלה.

מבחינה היסטורית, מצבים כאלה לעיתים מופיעים בשלבים מאוחרים יותר של מהלכי עלייה חזקים במיוחד.

במקביל, מתחילים להופיע יותר ויותר דיבורים על כך שסקטור השבבים וה־AI מתחיל להגיע למצב של exhaustion לאחר מהלך חד במיוחד.

מבחינה טכנית אנחנו באזור SELL ZONE

כפי שניתן לראות בגרף המצורף, מדד הנאסד"ק הגיע לאזור קיצון משמעותי מאוד מבחינה טכנית.

המחיר כבר השלים:

יותר מ־700% מגודל ירידת הקורונה של 2020

יותר מ־250% מגודל ירידת 2022

וכ־100% מגודל הירידה של 2025

במילים אחרות, כל גל ירידות משמעותי בשנים האחרונות הוביל לאחר מכן למהלך עליות גדול בהרבה, כאשר נכון לעכשיו המחיר מגיע לאזור שבו היסטורית מתחילים להופיע מימושי רווחים ותשישות קונים.

מבחינתנו, האזור הנוכחי מתחיל להיראות כאזור SELL ZONE ברור.

האינפלציה חוזרת להטריד את השוק

במקביל לעליות במדדים, נתוני המאקרו האחרונים מתחילים לעורר מחדש חשש מהמשך עליית האינפלציה.

נתון ה־PPI האחרון בארה"ב הציג עלייה חזקה מהצפוי, דבר שמחזיר לשוק את החשש שריבית גבוהה תישאר איתנו זמן רב יותר מהערכות הקודמות.

בנוסף, מתחילים להופיע גם דיבורים ראשונים על האפשרות להעלאות ריבית נוספות במידה והאינפלציה תמשיך להפתיע כלפי מעלה.

האם העליות באמת נובעות מצמיחה אמיתית?

אחת השאלות הגדולות שמעסיקות כיום את המשקיעים היא האם העלייה במדדים באמת משקפת צמיחה אמיתית של החברות, או שחלק משמעותי מהמהלך נובע פשוט מהיחלשות כוח הקנייה של הדולר לאחר שנים של הדפסות כסף והרחבות מוניטריות.

כאשר הדולר נשחק, לעיתים נדרש פשוט יותר כסף כדי לקנות את אותם הנכסים, גם אם הערך האמיתי שלהם לא השתנה בצורה דרמטית.

יש משקיעים שמאמינים שמהפכת ה־AI מצדיקה את העליות, אך אחרים מתחילים להזהיר כי חלק מהמניות נסחרות כבר ברמות קיצון שמזכירות תקופות בועה מהעבר.

אנחנו מאמינים שהסיכון למימושים עולה משמעותית

להערכתנו, כל עוד המדדים ממשיכים להיסחר באזורי הקיצון הנוכחיים, הסבירות למימושים חדים ואף לירידות משמעותיות מתחילה לעלות בצורה ברורה.

כפי שניתן לראות גם בגרף, לאחר מהלכים כה חדים ומתוחים, לעיתים מספיק טריגר קטן כדי להתחיל גל ירידות משמעותי.

במיוחד כאשר השוק הופך להיות תלוי במספר קטן יחסית של מניות שמחזיקות את המדדים בגובה.

לסיכום

למרות שהנאסד"ק וה־S&P 500 ממשיכים לשבור שיאים חדשים, אנו מאמינים שהשוק מתחיל להיכנס לאזור רגיש מאוד מבחינה טכנית.

השילוב בין ראלי AI קיצוני, ריכוז גבוה במניות שבבים, אינפלציה שמתחילה לעלות מחדש ודיבורים על ריבית גבוהה לאורך זמן, יוצר סביבה שבה הסיכון למימושים מתחיל לגדול משמעותית.

להערכתנו, כל עוד המדדים ממשיכים להיסחר באזורי הקיצון הנוכחיים, הסבירות לתיקון משמעותי ואף לירידות חדות בתקופה הקרובה נותרת גבוהה.

חשוב להדגיש כי הכתבה אינה מהווה המלצה לקנייה, מכירה או ביצוע פעולה כלשהי בשוק ההון. מדובר בניתוח, הערכה ודעה אישית בלבד.

הבהרה: הכתבה אינה מהווה ייעוץ השקעות, המלצה פיננסית או תחליף לשיקול דעת עצמאי. מדובר במידע כללי לצורכי העשרה בלבד.