פאוול מסיים כיו״ר הפד אך נשאר בתוך המערכת: מה זה אומר לשווקים

יו״ר הפדרל ריזרב Jerome Powell צפוי לסיים את תפקידו כיו״ר הפד במאי הקרוב, אך בניגוד למקובל בעבר, הוא אינו עוזב לחלוטין את הבנק המרכזי. לפי הדיווחים, פאוול יישאר כחבר הנהלת הפד, מהלך שנחשב חריג יחסית וטעון משמעות כלכלית ופוליטית.

הפד הוא הבנק המרכזי של ארה״ב, והעומד בראשו משפיע באופן ישיר על הכלכלה העולמית. קביעת הריבית, ניהול כמות הכסף ושליטה באינפלציה הן רק חלק מהכלים שבידיו, ולכן כל שינוי בהנהגה נתפס כאירוע משמעותי לשווקים.

ההחלטה של פאוול להישאר בתוך המערכת מגיעה על רקע מתיחות מול Donald Trump, שמפעיל לחץ להורדת ריבית. מבחינת טראמפ, ריבית נמוכה תומכת בשוק המניות, מוזילה אשראי ומייצרת תחושת צמיחה. מנגד, הורדת ריבית בתקופה של אינפלציה עלולה ליצור סיכונים בטווח הארוך.

המהלך של פאוול להישאר בתפקיד אחר בתוך הפד נתפס על ידי חלק מהמשקיעים כמהלך שנועד לשמור על יציבות המערכת ולמנוע שינוי חד בהרכב הבנק המרכזי. בכך, הוא למעשה מקטין את היכולת של הממשל למנות במהירות חברים חדשים ולהשפיע על המדיניות.

במקביל, השוק כבר מסתכל קדימה ומנסה להבין מי יוביל את הפד בשלב הבא. אחד השמות הבולטים הוא Kevin Warsh, דמות עם ניסיון במערכת, שנתפס בעיני חלק מהשוק כמאוזן יחסית, אך גם כזה שעשוי להיות פתוח יותר להורדת ריבית.

החשש המרכזי בשווקים הוא פגיעה בעצמאות הבנק המרכזי. אם המשקיעים ירגישו שהחלטות מתקבלות מתוך שיקולים פוליטיים ולא כלכליים, הדבר עלול לפגוע באמון בדולר ולהוביל לתנודתיות גבוהה יותר.

נקודה מעניינת נוספת היא העליות בשוק המניות. למרות שהשווקים ממשיכים לעלות, לא כולם משוכנעים שמדובר בצמיחה אמיתית של החברות. יש מי שטוענים כי חלק מהעליות נובע דווקא מהיחלשות הדולר. כאשר ערך הדולר יורד, נדרש יותר כסף כדי לקנות את אותם נכסים, ולכן מחירי המניות עולים גם בלי שינוי מהותי בפעילות של החברות עצמן.

במילים אחרות, השוק עשוי לעלות לא רק בגלל ביצועים טובים, אלא גם בגלל תנאים מוניטריים מקלים. מצב כזה יכול להימשך, אך גם לייצר סיכונים אם התנאים ישתנו.

בסופו של דבר, מדובר במאבק בין שמירה על יציבות כלכלית לבין לחץ לייצר צמיחה מהירה. העובדה שפאוול נשאר בתוך הפד גם לאחר סיום תפקידו כיו״ר מוסיפה רובד נוסף למאבק הזה, ומחדדת עד כמה התקופה הקרובה עשויה להיות רגישה לשווקים.

הבהרה: הכתבה אינה מהווה ייעוץ השקעות, המלצה פיננסית או תחליף לשיקול דעת עצמאי. מדובר בניתוח, דעה כללית ומידע לצורכי העשרה בלבד.