הין היפני מתקרב לרגע ההכרעה

האם ההתערבות של יפן סוף סוף עומדת להשפיע על השוק
הדולר ין חזר מעל 160 למרות ההתערבות הענקית של יפן

לאחר דוח התעסוקה החזק בארה"ב ביום שישי, צמד הדולר ין חזר לעלות ואף נסחר שוב מעל רמת 160, אך התקשה לבצע פריצה חזקה ומשכנעת מעל האזור הפסיכולוגי והפוליטי החשוב הזה.

הדבר מגיע לאחר אחת ההתערבויות הגדולות ביותר שנראו בשוק המט"ח בשנים האחרונות, כאשר יפן מכרה דולרים בהיקף מוערך של כ־73 מיליארד דולר בניסיון לבלום את היחלשות הין.

למרות זאת, השוק הצליח לחזור בתוך זמן קצר מאוד לאזור 160, דבר שמעיד עד כמה כוחות הדולר והריביות בארה"ב עדיין חזקים.

במקביל, מבחינה טכנית המחיר מתקרב כעת לקו המגמה הראשי העליון של התבנית בגרף היומי, אזור אשר שימש בעבר כאזור בלימה משמעותי מאוד עבור הדולר ין.

להערכתנו, מדובר באחד האזורים הרגישים ביותר שנראו בצמד בתקופה האחרונה.

שרת האוצר היפנית ממשיכה לאיים בהתערבות נוספת

ביום שישי חזרה שרת האוצר של יפן והבהירה כי הממשלה מוכנה להגיב במידת הצורך לתנועות חריגות בשוק המט"ח.

לדבריה:

“We are closely watching FX moves with a strong sense of urgency and will respond appropriately against excessive volatility.”

המשמעות מבחינת השוק ברורה מאוד. יפן עדיין נמצאת במצב של כוננות גבוהה סביב אזור 160, והאפשרות להתערבות נוספת נשארת על השולחן.

מה קרה בהתערבויות של 2022 ו־2024

אחד הדברים המעניינים ביותר מבחינה היסטורית הוא שגם בשנת 2022 וגם בשנת 2024, לאחר נר הירידות הראשון שנגרם בעקבות ההתערבות היפנית, השוק לא התרסק מיד.

בפועל קרה בדיוק ההפך.

לאחר הירידה הראשונית, הדולר ין חזר לעלות, ביצע שיא חדש נוסף מעל השיא הקודם, ורק לאחר מכן הגיע מהלך ההתרסקות האמיתי שבו הין התחזק בצורה אגרסיבית מאוד.

לכן מבחינתנו, העובדה שהמחיר הצליח לחזור מעל 160 אינה בהכרח סימן לכך שההתערבות נכשלה, אלא ייתכן מאוד שמדובר בשלב דומה למה שראינו במקרים הקודמים.

שני התרחישים המרכזיים שאנו רואים כרגע

נכון לעכשיו אנו רואים שני תרחישים אפשריים:

התרחיש הראשון הוא שהשוק כבר נמצא באזור קיצון, והדולר ין יתחיל לרדת ישירות מהאזור הנוכחי לעבר 155 ואף 145 בהמשך הדרך.

התרחיש השני הוא שהמחיר יבצע קודם כל שיא חדש נוסף באזור 161 עד 165, בדומה למה שקרה לאחר ההתערבויות הקודמות, ורק לאחר מכן תגיע ההתרסקות הגדולה באמת והתחזקות משמעותית של הין היפני.

בתרחיש כזה, ייתכן מאוד שנראה סוף סוף את ההשפעה המלאה של אותם 73 מיליארד דולר שכבר הוזרמו לשוק על ידי יפן.

בנוסף לכך, קיימת אפשרות ממשית להתערבות נוספת מצד יפן כבר מהמחירים הנוכחיים או אפילו במהלך השבוע הקרוב, במיוחד אם התנודתיות תמשיך לעלות והמחיר ינסה לברוח בצורה חדה מעל 160.

למה אזור 160 כל כך חשוב ליפן

רמת 160 הפכה בשלב הזה להרבה מעבר לרמה טכנית רגילה.

מדובר באזור בעל משמעות פוליטית וכלכלית עצומה עבור ממשלת יפן, במיוחד לאחר שהשקיעה סכומי עתק בניסיון לבלום את היחלשות המטבע.

ככל שהמחיר נשאר מעל 160 לאורך זמן, כך גדל הלחץ על משרד האוצר והבנק המרכזי לפעול בצורה אגרסיבית יותר.

הבהרה

האמור בכתבה זו משקף דעה וניתוח אישי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בשוק ההון. כל אדם הפועל בשוק ההון עושה זאת על אחריותו האישית בלבד.